四季度A股策略前瞻券商看好金融TMT消费赛道

随着三季度渐近尾声，日前陆续有券商发布了2023年四季度A股策略展望。券商普遍认为，A股有望在四季度触底反弹，当前持续落地的系列“稳增长”政策有望加码；市场风格上，金融、消费板块或在四季度占优，也有部分券商看好成长板块的表现。在配置层面，券商共同看好的方向集中在金融、消费及TMT等领域。

政策面暖风频吹

在A股市场持续震荡的同时，一系列宏观、行业层面的“稳增长”政策持续加码，日前披露的8月经济数据也出现边际改善。展望四季度市场前景，不少业内人士都提到了政策因素的重要性，并认为政策面后续有望继续加码。

长城证券策略团队分析认为，新一轮政策周期已开启，市场经过一段底部区间运行后，中枢有望逐渐上调。在房地产领域，“认房不认贷”、调降首套房存量贷款利率出台，地产政策逐步松绑；资金面上，政策加码下消费信心有望逐渐修复，内需扩张也将提振货币政策效能；情绪面上，政策引导长期资金入场，增量资金有望入市；产业政策方面，多行业出台相关产业政策，这将与资本市场政策周期形成有效共振。

在华安证券首席策略分析师郑小霞看来，今年四季度我国经济增长环比动能预计会恢复；全年GDP有望实现超过5%的增长，A股市场也有望走出底部。

对于A股四季度趋势，华金证券首席策略分析师邓利军认为，企业业绩继续上行、政策和流动性依然维持宽松，市场表现可能震荡偏强。“政策上，地产调控优化、宽信用等政策可能进一步出台和落实；流动性上，年底货币环境大概率维持宽松，美联储很难进一步提高利率，总体上看海外流动性逐步边际转松。”

消费板块被普遍看好

通过梳理可以发现，券商较为一致地看好消费板块在四季度的表现。近期煤炭、钢铁等价值风格板块表现更具韧性，对于四季度市场风格会否延续这一趋势，券商则存在一定分歧。

国海证券首席策略分析师胡国鹏认为，就今年而言，四季度经济预期修复是风格判断的关键。今年三季度表现占优的周期与金融风格中，金融风格的延续性较高，而表现偏弱的消费与成长风格中，消费风格的反转概率更高。“四季度风格有望偏大盘，且消费占优的概率最高，其次为金融，周期与成长占优概率偏低。”

邓利军在看好四季度消费风格可能占优的同时，也同样看好成长风格的表现。“当前政策导向是稳增长和科技创新，指向是周期、消费和成长；产业趋势上行的是人工智能、数字经济和国内科技突破相关的TMT，指向的是成长。”

郑小霞认为，四季度经济环比同比均有望改善，叠加流动性宽松，从交易角度看，四季度容易出现金融板块行情；对于消费，经济温和复苏下，消费相比周期风格更容易出现业绩弹性，获得业绩相对优势；对于成长，考虑到四季度流动性仍然宽松，因此仍可从中观层面寻找机会。

兼顾金融TMT方向

对于四季度值得配置的具体品种，郑小霞认为，金融风格板块均可关注，包括保险、银行、券商；消费领域建议重点关注食品饮料、家电家居以及估值安全垫较厚且政策预期明朗的医药生物；成长领域关注华为产业链，此外电子板块值得中长期配置，通信板块仍有充足的估值抬升空间。

长城证券策略团队建议，可按照四大思路进行布局:一是政策落地方向，包括券商板块和房地产板块；二是“高景气+高弹性”方向，建议关注TMT板块的高弹性、需求复苏以及长期景气逻辑，包括信创、消费电子、半导体、算力等；三是消费温和复苏，关注白酒、啤酒、低温奶等；四是红利板块，“政策扶持行业+高市值+红利”在市场筑底时期是投资优选。

胡国鹏建议，四季度重点关注政策发力背景下的大盘顺周期链条，同时兼顾今年双主线“中特估”与TMT。“顺周期方向，关注地产链条，如地产以及家电等可选消费，并兼顾顺周期和成长风格的电子板块；‘中特估’看好煤炭、电力央国企、石油、铁路设备、港口、造船等；TMT方面，软件开发、计算机等有望成为主线。”